Analýza rozdílných prognóz cen zlata pro rok 2024

Dvě významné finanční instituce, JPMorgan Chase a CME Group, nabízejí rozdílné pohledy na trajektorii vývoje cen zlata v roce 2024, což ukazuje složitost faktorů ovlivňujících trhy s drahými kovy.

Optimistický výhled společnosti JPMorgan Chase:

JPMorgan Chase poznamenává, že zlato zažilo koncem roku 2023 silný vzestup, který byl podpořen akvizicemi centrálních bank a rostoucími obavami z geopolitických konfliktů. Faktory jako napětí mezi Izraelem–Hamásem a Ruskem–Ukrajinou, oslabující americký dolar a očekávání snížení sazeb Federálního rezervního systému (Fed) přispěly k tomu, že zlato v prosinci dosáhlo historického maxima 2 135,39 USD za unci.

Členové Federálního výboru pro volný trh (FOMC) signalizovali minimálně tři snížení sazeb v roce 2024 a očekávali zmírnění inflace oproti jejímu vrcholu v polovině roku 2022. Vzhledem k tomu, že se zlato drží stabilně kolem 2 000 USD/unci, vyvstává otázka: Vydá se drahý kov s poklesem úrokových sazeb na další býčí dráhu?

Klíčovým faktorem je přirozená přitažlivost zlata v době ekonomické a geopolitické nejistoty, vzhledem k jeho statusu bezpečného aktiva a spolehlivého uchovatele hodnoty. Jeho nízká korelace s ostatními třídami aktiv ho staví do pozice jakési pojistky při poklesu trhů a geopolitických turbulencích. Slabší americký dolar a nižší úrokové sazby navíc zvyšují atraktivitu nevýnosových kovů.

Rallye ceny zlata je do značné míry poháněna očekáváními spojenými s tržním očekáváním budoucí politiky Fedu.

Obezřetný postoj skupiny CME:

Na rozdíl od společnosti JPMorgan Chase připisuje skupina CME prosincový prudký růst zlata a rekordní okamžik očekávání snížení sazeb Fedu v letech 2024 a 2025. Údaje Fedu naznačují cílené snížení sazeb o 75 bazických bodů (bps) v roce 2024, ale trhy s pevným výnosem oceňují výraznější snížení, pravděpodobně kolem 200 bps, přičemž první snížení by mohlo nastat již v březnu.

Aby zlato mohlo i nadále těžit ze snížení sazeb, možná bude muset překročit již očekávaných 200 bazických bodů. Z toho vyplývá, že Fed bude možná muset do poloviny roku 2025 snížit sazby pod 3 %, aby se rally na zlatě udržela.

Srovnání prognóz:

Při porovnání těchto prognóz spočívá rozdíl v míře předpokládaného snížení sazeb. Společnost JPMorgan Chase předpokládá scénář, podle něhož budou hrát klíčovou roli při zvyšování cen zlata tři snížení sazeb. Skupina CME je naopak opatrnější a naznačuje, že rozsah snížení sazeb bude možná muset překročit současná očekávání, aby si zlato udrželo býčí dynamiku.

Potenciální faktory ovlivňující výkonnost zlata:

Výkonnost zlata v letech 2024 a 2025 je úzce spjata s trajektorií americké ekonomiky. "Měkká recese" s minimálním snížením sazeb v souladu s údaji Fedu by mohla být pro zlato medvědí. Naopak hospodářský pokles doprovázený výraznějším snížením sazeb, než se v současnosti očekává, by mohl zlato vynést na nová rekordní maxima.

Implikace pro zlaté mince v roce 2024:

Uprostřed těchto rozdílných prognóz se ukazuje význam zlatých mincí jako hmotné investice. Bez ohledu na rozdílné názory na ceny zlata činí hmatatelná povaha a historická odolnost zlata ze zlatých mincí atraktivní volbu v nejistých časech. V době, kdy se investoři pohybují ve spletitých ekonomických prognózách, může mít část portfolia ve zlatých mincích stabilitu a sloužit jako spolehlivé zajištění proti výkyvům na trhu.