Zlato a úzkost

Světový trh se zlatem se řídí nejen cenami a centrálními bankami, ale stále více také psychologií, geopolitikou a strachem veřejnosti. Tři velmi odlišné příběhy zveřejněné v posledních týdnech - Kosovo, které poprvé ve své historii nakoupilo zlato, Indie vyzývající občany, aby přestali nakupovat zlato během energetické krize způsobené válkou v Íránu, a překvapivé oživení novodobé americké kultury "zlaté horečky" - společně ukazují, jak hluboko se tento kov vrátil do centra ekonomických představ. Vlády vnímají zlato jako strategickou pojistku, domácnosti jako ochranu před nejistotou a obyčejní lidé ho stále více považují za investici i mytologii.

První vývoj může na papíře vypadat skromně, ale je symbolicky důležitý. Kosovská centrální banka oznámila, že poprvé od vyhlášení nezávislosti země přidala zlato do svých rezerv. Centrální banka Kosovské republiky nezveřejnila, kolik slitků nakoupila, nicméně instituce zdůraznila, že se jedná pouze o začátek dlouhodobého strategického alokačního procesu. Banka označila zlato za nástroj diverzifikace, odolnosti a finanční stability a zdůraznila, že tímto krokem se Kosovo přizpůsobilo moderním postupům správy rezerv, které používají centrální banky po celém světě.

Z praktického hlediska Kosovo vstupuje na stejný trh, kterému v posledních letech dominovali mnohem větší kupci, jako jsou Čína, Polsko, Turecko, Indie a Rusko. Podle Světové rady pro zlato nakoupily centrální banky v roce 2025 863 tun zlata, což následovalo po třech po sobě jdoucích letech, kdy nákupy oficiálního sektoru přesahovaly 1 000 tun ročně. Jen během prvního čtvrtletí roku 2026 přidaly centrální banky dalších 244 tun. Světová rada pro zlato očekává, že celkové nákupy v letošním roce zůstanou mimořádně silné, někde mezi 700 a 900 tunami.

Rozhodnutí Kosova není důležité kvůli samotnému objemu, ale kvůli tomu, co vypovídá o směřování menších ekonomik. Nákupy zlata se již neomezují pouze na velké geopolitické mocnosti, které se snaží zpochybnit americký dolar. I relativně malé státy se nyní stále více zajímají o diverzifikaci rezerv a finanční suverenitu. Zmrazení ruských devizových rezerv po invazi na Ukrajinu zásadně změnilo způsob, jakým mnohé země uvažují o rezervních aktivech. Zlato uložené v tuzemsku nemůže být zmrazeno jinou vládou, nemůže být sankcionováno stejným způsobem jako držba zahraničních měn a nenese s sebou žádné riziko protistrany.

Proto analytici stále častěji popisují nákupy centrálních bank nikoli jako spekulativní sázku na růst cen, ale jako snahu snížit zranitelnost. Ole Hansen ze Saxo Bank označil zmrazení ruských rezerv za "zlomový okamžik" pro globální finanční systém. Ve světě, který je stále roztříštěnější a politicky rozdělenější, je zlato opět považováno za neutrální rezervní aktivum mimo přímou kontrolu jednoho mocenského bloku.

Jiný příběh z Asie zároveň ukázal opačnou stránku téhož jevu. Zatímco centrální banky pokračují v hromadění zlata, indická vláda nyní aktivně žádá občany, aby zlato nekupovali.

Premiér Naréndra Módí vyzval Indy, aby omezili zbytečné cestování, pracovali pokud možno z domova, šetřili pohonnými hmotami a nekupovali zlato na svatby, protože válka s Íránem prudce zvyšuje ceny energií. Indie dováží téměř veškerou ropu a zůstává také jedním z největších spotřebitelů zlata na světě. Za obojí se platí v cizí měně, především v amerických dolarech. Rostoucí ceny ropy proto vytvářejí obrovský tlak na indickou obchodní bilanci a devizové rezervy.

Výzva k zastavení nákupu zlata byla mimořádná, protože zlato je hluboce zakořeněno v indické kultuře, zejména v období svateb. Nákupy šperků nejsou pouhým luxusním výdajem; pro mnoho indických rodin fungují zároveň jako úspory, společenský status a finanční zajištění. Výzva občanům, aby snížili spotřebu zlata, proto ukazuje, jak vážným se stal ekonomický tlak.

Indie v tom není sama. Po celé Asii se vlády snaží zajistit dodávky energie a chránit měny před vnějšími otřesy. Pákistán údajně platí za zkapalněný zemní plyn po přerušení dodávek z Kataru zhruba 30 milionů dolarů nad předválečné ceny. Vietnam, Thajsko, Filipíny a Srí Lanka usilují o další dovoz ruské ropy. Indonésie plánuje do konce roku nakoupit od Ruska až 150 milionů barelů. Japonsko, které je do značné míry závislé na ropě z Blízkého východu, nakupuje více ropy ze Spojených států, a to i přes výrazně vyšší náklady na dopravu.

Tento příběh poukazuje na nepříjemnou skutečnost týkající se poptávky po zlatě. Zlatu se obvykle daří právě tehdy, když ekonomiky zažívají stres, obavy z inflace a geopolitickou nestabilitu. Pro země závislé na dovozu energií se však silná poptávka po zlatě může stát ekonomicky bolestivou, protože odčerpává devizové rezervy právě ve chvíli, kdy jsou nejvíce potřeba.

Indie proto představuje paradox. Na jedné straně rostoucí nejistota posiluje dlouhodobé důvody pro vlastnictví zlata. Na druhé straně může rozsáhlé nakupování domácností oslabit národní finanční stabilitu v době krize. Napětí mezi těmito dvěma skutečnostmi bude v příštích letech pravděpodobně stále patrnější na všech rozvíjejících se trzích.

Ve Spojených státech mezitím návrat zlata nabývá mnohem emocionálnější a kulturnější podoby.

Rozsáhlé vyšetřování časopisu New Yorker nedávno popsalo, jak prudce rostoucí ceny a ekonomická úzkost vyvolaly něco, co mnozí Američané nazývají "zlatou horečkou 2.0". Růst ceny zlata z přibližně 2 000 dolarů za unci na začátku roku 2024 na více než 5 000 dolarů na začátku roku 2026 znovu oživil fascinaci prospektorstvím, detektory kovů a hornickou kulturou na americkém Západě.

Počet členů prospektorských komunit prudce vzrostl. Asociace amerických hledačů zlata (Gold Prospectors Association of America) údajně v prvním čtvrtletí zdvojnásobila počet členů ve srovnání s předchozím rokem. Počet žádostí o těžbu na federální půdě dosáhl více než 600 000, což je nejvyšší počet v tomto století. Vlivní prospektoři na YouTube nyní přitahují stovky milionů zhlédnutí. Pořady Discovery Channel, jako je Zlatá horečka, nadále dominují sledovanosti mezi mužským publikem.

Moderní americká zlatá horečka je však mnohem víc než jen hobby těžba. Odráží hlubší společenské obavy týkající se inflace, nedůvěry v instituce a obav o budoucnost dolaru. Článek v New Yorkeru opakovaně spojuje dnešní posedlost zlatem s širšími politickými a kulturními trendy, zejména s přitažlivostí rétoriky Donalda Trumpa o obnově americké síly a stability.

Zlato zaujímá v americké představivosti jedinečnou psychologickou roli. Symbolizuje nezávislost, mužnost, přežití a únik ze selhávajícího systému. Kalifornská zlatá horečka pomohla vytvořit mytologii Ameriky jako místa, kde mohou obyčejní lidé díky riziku a odhodlání náhle zbohatnout. Tato mytologie je stále nesmírně silná, zejména v obdobích ekonomické nejistoty.

Článek zároveň čtenářům připomíná, že historická zlatá horečka s sebou nesla i temnější skutečnosti: ničení životního prostředí, vykořisťování původních obyvatel Ameriky, spekulativní podvody a prohlubování nerovnosti. Ze snu o okamžitém bohatství často profitovali obchodníci, finančníci a korporace mnohem více než samotní horníci. Tento vzorec se v mnoha ohledech nezměnil ani dnes. Vlivní lidé na zlato zpeněžují názory, obchodníci prodávají drahé vybavení a investiční firmy nabízejí zlato jako záchranu před finančním kolapsem.

Navzdory těmto rozporům však přitažlivost zlata zůstává pozoruhodně odolná, protože se nachází na křižovatce strachu a naděje. Lidé kupují zlato, když ztrácejí důvěru v měny, vlády nebo trhy. Kupují ho však také proto, že nabízí něco, co je emocionálně uklidňuje: stálost ve světě, který se zdá být stále více nestabilní.

Dohromady tyto tři příběhy směřují ke stejnému závěru. Zlato se již nechová jako normální komodita. Stále více funguje jako politické aktivum, nástroj strategických rezerv a psychologické útočiště zároveň.

Kosovská centrální banka nakupuje zlato, protože důvěra ve stávající finanční řád slábne. Indie žádá občany, aby přestali kupovat zlato, protože se tento kov stává během krizí příliš atraktivním. Američané znovu objevují prospektorství, protože zlato představuje nezávislost a přežití v nejistých časech.

V každém případě se motivace liší. Základní poselství je však pozoruhodně podobné: důvěru v budoucnost je stále těžší udržet a zlato těží vždy, když tato důvěra klesá.