Zlato jako rodinná strategie

Na začátku roku 2026, kdy se ceny zlata pohybují blízko historických maxim a stříbro se obchoduje kolem 77-79 dolarů za unci, dochází v Asii k tichému, ale silnému posunu. Od továrních měst v jižní Číně přes obchody se zlatem v Singapuru až po automaty v Dušanbe běžné domácnosti přehodnocují, co znamená bezpečnost. Nápor na drahé kovy už není poháněn především spekulací nebo svátečním obdarováváním. Stává se něčím hlubším: rodinnou strategií pro překonávání ekonomické nejistoty.

V pevninské Číně je toto načasování kulturně významné. Nový lunární rok byl vždy obdobím zlata - náramků, prstenů a malých slitků předávaných mezi příbuznými jako symbol prosperity. Letošní rok je však jiný. Koncem ledna se zlato krátce dotklo téměř 5 600 dolarů za unci a poté ustoupilo k 5 000 dolarům. V jüanech se ceny šperků vyšplhaly na více než 1 529 jüanů za gram, což je prudký nárůst oproti zhruba 890 jüanům před rokem. Tato čísla by za normálních okolností kupce odradila. Místo toho posílila přesvědčení, že zlato není jen luxusním zbožím, ale finanční zárukou.

Prudký nárůst poptávky odráží širší náladu. Čínský trh s nemovitostmi zůstává křehký, akcie jsou volatilní a geopolitické napětí zesílilo. Pro mnoho rodin ze střední třídy se zlato znovu stalo hmatatelnou pojistkou proti silám, které se jim zdají být mimo jejich kontrolu. Profesionálové z Pekingu otevřeně hovoří o tom, že kdykoli se rozhoří mezinárodní krize, přidávají do burzovně obchodovaných fondů zlato. Banky zpřísnily požadavky na rizikovost finančních produktů spojených se zlatem, což je známkou toho, že příliv peněz je dostatečně silný na to, aby přitahoval pozornost regulačních orgánů. Přesto tok peněz pokračuje.

Charakter poptávky se vyvíjí. V továrních centrech, jako je Dongguan, kde se migrující dělníci chystají vrátit domů na prázdniny, se pozlacené stříbrné šperky staly pragmatickým kompromisem. Mají vizuální a kulturní váhu zlata a zároveň jsou cenově dostupné. Růst ceny stříbra - v roce 2025 vzrostla o téměř 148 % a na začátku února se držela poblíž 77-79 dolarů za unci - zvýšil hodnotu i těchto hybridních dárků. Prodejci hlásí rostoucí poptávky od pracovníků, kteří touží přinést domů něco, co signalizuje jak náklonnost, tak finanční obezřetnost.

Mezi městskými rodinami je tento posun ještě výraznější. Výrobky investičního typu jsou stále více upřednostňovány před šperky s vysokou marží. Oblíbenými svátečními dárky se staly malé jednogramové "zlaté fazole", miniaturní slitky a standardizované mince. Jsou přenosné, dělitelné a likvidní. Jedna úřednice v Kantonu popsala, jak dávala svým synovcům zlaté kousky místo červených obálek naplněných penězi. "Připadá mi to ohleduplnější," řekla, ale toto gesto v sobě nese nevyslovené poselství: zlato si může udržet svou hodnotu lépe než měna.

Tlak není jednotně pozitivní. Na čínském venkově zůstává tradice poskytování "tří zlatých" - prstenu, náhrdelníku a náramku - při svatbě společensky neoddiskutovatelná. Při současných cenách mohou tyto předměty stát nejméně 50 000 jüanů, což je pro dělnické domácnosti velká zátěž. Někteří rodiče na to reagují dlouhodobými akumulačními plány a kupují několik gramů ročně, aby náklady rozložili v čase. Zlato se v tomto smyslu stává spíše disciplinovaným nástrojem spoření než spekulativní sázkou.

Singapur nabízí paralelní, ale odlišný příběh. Před čínským novým rokem ustupují sváteční nákupy do pozadí před uchováváním majetku. V lednu dosáhlo zlato svého maxima poblíž 5 500 dolarů a v polovině února se obchodovalo kolem 4 900 dolarů. Analytici poznamenávají, že poptávku pohánějí méně oslavy a více obavy. Obchodníci se zlatem hlásili zhruba 190% nárůst objednávek mezi prosincem a lednem ve srovnání s předchozím rokem. Leden se stal nejrušnějším měsícem v historii některých firem, které zaznamenaly více než 11 000 nákupních objednávek.

Výmluvné je složení kupujících. Na trh vstupují ve značném počtu začínající investoři, kteří obvykle nakupují menší nominální hodnoty - desetigramové pruty nebo mince o hmotnosti jedné unce. Zkušení kupující hromadí větší 50- nebo 100gramové pruty a v některých případech i jednotky o velikosti kilogramu. Prodejci popisují jasnou nerovnováhu mezi nákupními a prodejními objednávkami, přičemž akumulace výrazně převyšuje vybírání zisků. Dokonce i důchodci zastavují šperky, aby je přeměnili na slitky s nižší prémií, a snaží se tak optimalizovat jak spotovou cenu, tak strukturu prémie.

Institucionální prognózy tento příběh posilují. UOB předpokládá, že zlato by mohlo do čtvrtého čtvrtletí tohoto roku dosáhnout 5 400 dolarů za unci, ačkoli analytici varují, že krátkodobá volatilita může přetrvávat. Koexistence býčího dlouhodobého sentimentu a varování před spekulativním nadbytkem vystihuje současný okamžik. Zlato je považováno spíše za strategickou alokaci než za krátkodobý obchod, přesto trhy zůstávají citlivé na změny měnové politiky a spekulativní pozice.

Mimo východní a jihovýchodní Asii se tento vzorec rozšiřuje dále. V Tádžikistánu plánuje centrální banka instalovat prodejní automaty, které umožní obyvatelům automaticky nakupovat a prodávat zlaté pruty. Tyto automaty, fungující podobně jako bankomaty, symbolizují normalizaci vlastnictví zlata. Jen v roce 2025 nakoupily tádžické domácnosti přibližně 200 kilogramů zlata v hodnotě 24,64 milionu dolarů, přičemž ceny za rok vzrostly v průměru o 39,03 %. Tento kov se těží v tuzemsku, což posiluje vazbu mezi národní produkcí a úsporami domácností.

Tyto rozdílné příklady spojuje společné vnímání: zlato je osobní i politické. Je osobní v tom smyslu, že ho rodiny používají k zajištění svatebních závazků, úspor na důchod a mezigeneračních transferů. Je politické, protože jeho přitažlivost odráží pochybnosti o měnách, akciových trzích a globální stabilitě. Centrální banky po celém světě z podobných důvodů doplňují rezervy a hledají aktiva, která s sebou nenesou riziko protistrany. Zdá se, že stejnou logiku si v menším měřítku osvojují i domácnosti.

Trajektorie stříbra přidává další rozměr. Jeho explozivní nárůst - téměř 150 % v roce 2025 - a pokračující obchodování v blízkosti 77-79 dolarů za unci podtrhují poptávku po alternativních tvrdých aktivech. V Číně regulační orgány zpětně odebraly neprodané pamětní stříbrné mince, aby zabránily arbitráži, když ceny prudce vzrostly, což ukazuje, jak rychle se chování maloobchodníků může přizpůsobit měnícímu se ocenění. Na jiných trzích se objevil nedostatek malých prutů, protože rafinerie se snaží uspokojit poptávku.

Širším důsledkem je, že drahé kovy znovu získávají svou roli každodenního finančního nástroje. Již nejsou omezeny na trezory centrálních bank nebo spekulativní obchodní místa. Místo toho se vracejí do každodenního ekonomického života: jsou zastrčeny do dárkových krabiček na svátky, uloženy v domácích trezorech, vydávány z prodejních automatů.

Tento posun nezaručuje nepřetržité zisky. Zvýšené ceny a volatilita mohou zmírnit nadšení. Poptávka po špercích v některých regionech se kvůli rostoucím nákladům zmírnila. Přesto se psychologická reklasifikace zlata a stříbra - z nepovinného luxusu na nezbytnou rezervu - může ukázat jako trvalejší než jakákoli jednotlivá rally.

S odezníváním oslav lunárního nového roku a přizpůsobováním trhů nové měnové realitě vystupuje do popředí jedno téma. V nejistých časech rodiny nekupují pouze zlato. Vytvářejí si na něm strategii. V Číně a v celé Asii se drahé kovy stávají tichou kotvou rozvah domácností, hmatatelnou reakcí na svět, který se zdá být stále abstraktnější a nestabilnější.