Jak může globální fiskální revoluce ovlivnit zlato?

Centrální banky vyspělých zemí provádějí adaptivní měnovou politiku na podporu ekonomiky v kontextu koronavirové pandemie. Nejpoužívanějšími nástroji jejich politik byly nižší úrokové sazby, další odkup státních dluhopisů, uvolnění rezerv pro finanční instituce a zajištění poskytované finančními organizacemi. Výsledkem této politiky bylo zvýšení rozpočtového schodku a rychlé zvýšení veřejného dluhu.

Podle zprávy MMF schodek rozpočtu ve vyspělých ekonomikách činil v roce 2021 v průměru 13,3% HDP, což je o 3,3% více než v roce 2019. V prosinci a březnu 2020 přijal americký Kongres balíček hospodářských stimulů v hodnotě přesahující dva biliony dolarů. Schodek rozpočtu USA se zvýšil ze 4,6% HDP v roce 2019 na 15,2% HDP v roce 2020, což je nejvíce od roku 1945. Pro srovnání: během finanční krize v roce 2009 činila 1,4 bilionu dolarů, což je 9,8% HDP. I Německo, země známá svým fiskálním konzervatismem, má v roce 2020 fiskální deficit. Vláda se rozhodla vydávat dluhopisy spolu s dalšími zeměmi EU, i když to bylo dříve považováno za nepřijatelné v kontextu státní hospodářské politiky. MMF vždy prosazoval úsporná opatření a vyrovnaný rozpočet, a proto začal vyzývat k dalším finančním pobídkám v boji proti hospodářské krizi. Hrubý globální dluh se proto v roce 2020 přiblížil 98% globálního HDP a do konce letošního roku by měl dosáhnout 99,5%.

Je důležité poznamenat, že politika orgánů nebyla omezena na poskytování pomoci finančním institucím a velkým společnostem, jak tomu bylo v roce 2009. Peníze putovaly do ekonomiky přes nefinanční instituce a na osobní účty občanů. Přímé úhrady obyvatelstva jsou nebezpečným precedentem. Kdyby byly všechny finanční prostředky zaslány finančním institucím, přispěly by ke zvýšení hodnoty obchodních akcií. Univerzální základní příjem, který úřady předních zemí skutečně používají, má však obrovské fiskální náklady a může vést k negativním hospodářským a sociálním důsledkům.

Zvyšování úlohy fiskální politiky při dosahování makroekonomických cílů zvyšuje riziko rostoucí inflace a makroekonomické nestability. Vysoká oficiální inflace a relativně nízké ceny akcií by měly udržet zlato vysoko, neboť investoři považují drahý kov za prostředek zajišťování rizik.