V roce 2022 se zvýší citace zlata a stříbra

Drahé kovy jsou ochranná aktiva, která poskytují svým vlastníkům finanční blahobyt na pozadí nepříznivých podmínek na akciových trzích a odpisů papírenských měn. V průměru je „životnost“ papírové měny 25-40 let. Pak se zpravidla odepisuje, pokud vlády zvýší rozpočtové výdaje.

V roce 2021 se centrální banky nesnaží udržet fiskální stabilitu. Akcie a dluhopisy se stávají atraktivnějšími aktivy v důsledku rozsáhlé emise papírenských měn. Zdá se, že citace zlata a stříbra měly od začátku roku narůstat mezi probíhající koronavirovou pandemií po celém světě a rostoucí inflací. Změna chování drahých kovů však ne vždy doprovází krizové jevy.

V roce 2021 došlo k několika událostem, které přispějí ke zvýšení cen zlata a stříbra. V polovině léta vstoupila v platnost nová doporučení pro regulaci bankovních činností Basileje III. Výrazně ovlivnily pokles obchodování s papírovým zlatem bankami, které nedržely fyzické kovy, aby pokryly své závazky. Koncem září byl největší čínský developer, skupina Evergrande, na pokraji platební neschopnosti. Měla splácet své závazky v celkové výši 300 miliard dolarů. Čínské úřady jí zakázaly přístup k zámořským půjčkám. To vedlo ke ztrátě kapitálu na světových akciových trzích ve výši stovek miliard dolarů. Pokud analyzujete transakce s prodejem drahých kovů za posledních šest měsíců, můžete vidět, že pouze malá část z nich je zajištěna dodávkou fyzického zlata a stříbra. Více než 95% světového obchodu s drahými kovy je ve formě papírových smluv. Září 16 například z 10,83 tisíc smluv o zlatých futures (výměna COMEX v New Yorku) splácely pouze 500 smlouvy (za 50 tisíc uncí zlata) dodáváním fyzického drahého kovu. Vyplacením peněz tak bylo splaceno 10,33 tisíce smluv (za 1,033 milionu uncí). To je nejdražší způsob, jak vyplatit smlouvy na burze COMEX. Velký poměr splácení zlatých a stříbrných smluv prostřednictvím peněz ukazuje, že na trhu je katastrofální nedostatek fyzických drahých kovů. Citace drahých kovů jsou rovněž ovlivněny obchodem s derivátovými finančními nástroji. Do konce letošního roku nesmí sazba drahých kovů dosáhnout úrovně roku 2020, ale tato lull zajistí zvýšení uvozovek drahých kovů v roce 2022.

Jaký by mohl být katalyzátor růstu kurzu zlata?

Vzestupný trend kurzu může být způsoben poklesem důvěry veřejnosti v orgány. Žlutý kov je ochranný prostředek. Není získáván z dobrého života, ale z pojištění proti politickým rizikům. Tím méně důvěry ve stabilitu finančního a politického systému, tím větší poptávka po drahých kovech.

Dalším faktorem růstu zlatých citací je inflace. V současné době světová ekonomika trpí stagflací, tedy hospodářský růst klesá a ceny rostou. Udržet kapitál ve formě papírových měn za těchto podmínek je nesmírně nebezpečné. Navíc nezáleží na tom, kde se ukládají papírové měny - na vkladech nebo účtech vypořádání, „pod matrací“ nebo „ve skladu“. Papírové měny jsou ohroženy odpisy. Tento proces je nerovnoměrný. Na začátku se ceny mohou zvýšit pro základní zboží, a pak „relé“ přechází do jiných kategorií zboží a služeb. Například nyní ceny potravin, energií a stavebních materiálů rychle rostou a citace drahých kovů klesají. Zlato a stříbro však dříve nebo později převezmou obušek v souvislosti s rostoucími cenami.

Rozsáhlé vydávání papírových měn v mnoha zemích světa může vést k znehodnocení kapitálu. Státy financují rozpočtové výdaje „tiskárnou“, která finančnímu systému nepřidává důvěryhodnost a podporuje investory, aby hledali nástroje na ochranu kapitálu před odpisy. Zlato s tímto úkolem udělá nejlépe.

Směnný kurz stříbra může stoupat

Šedý drahý kov od dubna 2020 neustále roste v ceně. Po dobu 4 měsíců se jeho citace zvýšily o 14,7 dolarů - ze 14,3 dolarů v březnu na 29 dolarů za unci v srpnu. Kurz stříbra se konsoliduje od konce léta 2020 a po celý letošní rok, kolísá v široké škále 22,5-28,5 dolaru za unci. V posledních měsících se kurz blíží dolnímu konci dosahu, což ukazuje nejhorší dynamiku oproti žlutému sběrateli. Poměr uvozovek dvou drahých kovů na konci srpna se přiblížil úrovni 77,34. Jedná se o maximální hodnotu od prosince 2020 s průměrnou úrovní přibližně 68,8.

Silver nyní sleduje dynamiku kurzu zlata. Mluvit o celkové závislosti by však bylo nesprávné. Stříbrný kurz má specifické základy, které způsobí jeho růst.

Podle Stříbrného ústavu bude šedý kov v příštích letech populární v různých průmyslových odvětvích. Důvodem je především skutečnost, že v předních zemích probíhá přechod na obnovitelné zdroje energie. Výroba materiálů požadovaných v oblasti zelených technologií bude vyžadovat velké množství stříbra, což bude znamenat zvýšení jeho nákladů.

Co brání růstu cen stříbra?

V současné době je stabilita kurzu šedého kovu způsobena zvýšeným inflačním očekáváním a dynamikou žlutého kovu. Měkká měnová politika Fedu má další dopad. V poslední době není poptávka po drahých kovech z průmyslu příliš vysoká: asi 50% celkového objemu. Důvodem je stagnace světové ekonomiky v důsledku rozšíření nového kmene koronaviru zvaného Delta. Ceny stříbra také nerostou, protože nabídka klesá.

Indie je největší zemí spotřebovávající stříbro. Nyní je objem dovozu drahého kovu do této země na úrovni historického minima. Ukazatel začal klesat od druhé poloviny roku 2020. Od srpna 2020 do srpna 2021 činil průměrný měsíční objem dovozu stříbra do země asi 17 tun. V roce 2019 Indie nakupovala v zahraničí průměrně 500 tun stříbra měsíčně. Důvodem poklesu dovozu šedého kovu do Indie je pokles poptávky průmyslníků a klenotníků. Země se zabývala druhotným zpracováním kovu z vlastních rezerv (asi 19 tisíc tun) poté, co do konce roku 2019 prudce poskočil kurz stříbra. Poptávka po šedém kovu v Indii proto výrazně poklesla a vyvinula tlak na světový kurz.

Od února 2021 se Čína stala čistým vývozcem stříbra na světový trh. Země nashromáždila významné zásoby drahého kovu. Za 7 měsíců roku 2021 Čína prodala 778 tun stříbra a za stejné období v roce 2020 - 807 tun. Nárůst nabídky drahého kovu z Číny na světový trh byl usnadněn vysokým tempem - téměř 30 dolarů za unci. Čínská exportní aktivita snížila ceny na přijatelnou současnou úroveň.

Stříbro a průmysl

V roce 2020 produkce šedého kovu poklesla v důsledku karanténních omezení v produkčních zemích. Zásoby a současná výroba jsou však dostatečné pro uspokojení poptávky. Nyní investoři mají rádi nízký kurz stříbra a zvyšují své rezervy na burze a v obchodech. Kromě toho se postupně zvyšuje poptávka po šedém kovu z průmyslu. Podle odhadů přední poradenské společnosti Metals Focus vzroste objem spotřeby stříbra v této oblasti meziročně o 8%. Výroba fotovoltaických systémů (solárních panelů) přispěje ke zvýšení průmyslové spotřeby. Ceny šedých kovů navíc v dlouhodobém horizontu porostou vzhledem k nově vznikajícímu trendu elektrifikace dopravy, zavádění síťové infrastruktury 5G a zvýšení podílu spotřeby solární energie jako celku. Přechod zemí na obnovitelné zdroje energie dlouhodobě podpoří poptávku po drahých kovech.

Ve střednědobém horizontu se neočekává výrazný pokles cen stříbra. V nejbližší době se jeho sazba pohybuje v rozmezí 23-30 dolarů za unci uprostřed postupné stabilizace situace s nabídkou a poptávkou. Pokles kurzu pod 23 dolarů za unci se pravděpodobně neuskuteční. K tomu může dojít pouze tehdy, pokud centrální banky drasticky sníží objem stimulačních opatření, což je nepravděpodobné. Je třeba mít na paměti, že šedý kov je v průmyslu více poptáván než v klenotnictví. V tomto ohledu poptávka po něm závisí více na stavu světové ekonomiky, který v současnosti závisí na dynamice šíření koronaviru a na situaci s ekonomickými pobídkami ve Spojených státech. Střednědobé vyhlídky na šedý kov vypadají pozitivně. Počáteční úroveň odporu je 26-27 dolarů za unci. Pokud rychlost prochází touto přímkou, pak další úroveň odporu je asi $28-29.