Zlatý trh v polovině roku 2021: klíčové události a vyhlídky

Během prvních 6 měsíců roku 2021 vykazoval kurz žlutého kovu poměrně stabilní dynamiku v důsledku inflačních očekávání a měkké měnové politiky Fedu. Citáty drahých kovů udržovaly slabé balíčky s dolarem a ekonomickými stimuly vysoko.

Silná fedcupová akce

Nedávno americká centrální banka zcela nečekaně informovala o plánovaném zpřísnění měnové politiky, což přispělo k výraznému nárůstu výnosů dluhopisů a posílení dolaru. To vedlo k poklesu cen zlata o 7%, přestože dynamika drahého kovu zůstala nepřímo úměrná pohybu dolarového indexu.

Zápis z posledního zasedání Federálního výboru pro otevřené trhy naznačuje, že americká centrální banka zaujala agresivnější stanovisko. V současné době Fed nadále nakupuje 80 miliard dolarů dluhopisů každý měsíc a 40 miliard dolarů hypotečních cenných papírů.

Zástupci regulačního orgánu uvedli, že brzy bude zahájena diskuse o snížení hospodářských stimulačních opatření. Kromě toho se plánuje zvýšení sazeb na konci roku 2023. Zprávy o možném zpřísnění měnové politiky sloužily jako katalyzátor růstu dolaru, který vyvíjel tlak na zlato směrem dolů.

Zároveň však chce Fed zvýšit zaměstnanost a stabilizovat ceny (inflace).

Růst inflace a měnová politika

Zlato je považováno za zajišťovací nástroj, ale letos toto aktivum neplní svou funkci. Index spotřebitelských cen (dále jen „CPI“) Spojených států výrazně překročil ukazatel prognózy Fedu o téměř 2%. Rostoucí inflační očekávání vedou ke zpřísnění měnové politiky, která brání nárůstu citací drahých kovů. Nicméně kroky Fedu ke snížení inflačního konfliktu s potřebou současně maximalizovat zaměstnanost.

Co se stane na trhu práce?

Podle zástupců Fedu je v tuto chvíli míra zaměstnanosti závažnějším problémem než inflace. Míra zaměstnanosti ve Spojených státech je nižší než v období před pandemií. Orgány se snaží snížit míru nezaměstnanosti z 5,8% na 4,5%. Existuje však riziko, že příliš rychlé zpřísnění měny by mohlo ohrozit vyhlídky na růst a současnou situaci v zaměstnanosti.

Vyhlídky na výměnu zlata

Jak již bylo uvedeno, měnová politika zůstává klíčovým faktorem pro trh se zlatem. Snížení hospodářských stimulačních opatření a zvýšení úrokových sazeb bude s největší pravděpodobností probíhat dlouhodobě. Úrokové sazby se nezmění nejméně 2 roky. Fed předpovídá takové průměrné úrokové sazby: v roce 2021 - 0.00%, v roce 2022 - 0,125%, v roce 2023 - 0,625%.

Vyhlídky na dolar a zlato zase budou záviset na údajích o zaměstnanosti a inflaci. Očekává se, že inflace v roce 2021 vzroste a tempo oživení zaměstnanosti se zpomalí. Úrokové sazby budou na krátkou dobu nízké, což sníží alternativní náklady na vlastnictví žlutých kovů. Nedávný pokles cen zlata může také vést k obnovení zájmu o investice do drahých kovů, které se budou hodit ve vyváženém a diverzifikovaném portfoliu. Podmínky pro akciové trhy zůstávají příznivé, ale situace pravděpodobně nebude dlouhodobě stabilní. Pravděpodobnost korekce se zvyšuje. V tomto scénáři ceny zlata prudce porostou.

Mělo by se tedy očekávat, že dlouhodobý trend ve zlatých kotacích bude pokračovat, nebo se alespoň stabilizuje pod úrovní současnosti. V druhém případě budou mít dlouhodobí investoři možnost vstoupit na tento trh.