Žádná komprese na stříbrném trhu v blízké budoucnosti

Uplynuly dva měsíce od doby, kdy soukromí investoři, účastníci specializovaných fór na sociální síti Reddit, posílili ceny akcií HruStop a dalších společností na nebe vysoké výšky prostřednictvím koordinovaných nákupů. Vzrušení v této době je verš a ukazatele se vrátily do normálu. Někteří investoři Redditu navrhli, aby se tato praxe mohla opakovat na burze COMEX u příležitosti blížícího se vypršení březnových futures.

Proč byl pokus soukromých investorů zmáčknout stříbrný trh neúspěšný?

Snaha soukromých investorů zvýšit a udržet cenu stříbra nevedla ke kýženým důsledkům ze dvou důvodů. Zaprvé si neuvědomili, že převážná část obchodování se stříbrem se provádí za použití papírových smluv, zatímco fyzický drahý kov se prakticky nepoužívá (jde o splacení smluv ve vzácných případech). Většina snah o snížení dodávek stříbra byla zaměřena na nákup papírových smluv. Zadruhé, obsahovat ceny stříbra je jedna z taktik používaných americkou vládou ke kontrole citací zlata. Ceny zlata a stříbra jsou ve skutečnosti litmusovým papírem, podle kterého lze posoudit stabilitu americké ekonomiky a dolaru.

Americká vláda s pomocí stabilizačního fondu a kurzu přímo řídila cenu zlata od roku 1934. Kromě toho může federální vláda vyzvat Federální rezervní banku New York, banku pro mezinárodní usedlosti a centrální banky spojeneckých zemí, aby omezily ceny zlata a stříbra. Navíc v tom pomáhá vládě výměna COMEX.

Odtajněné vládní dokumenty potvrzují, že ceny zlata byly manipulovány téměř nepřetržitě od roku 1934 až do zveřejnění posledních zpráv - před 10 lety. Existuje nějaký důvod se domnívat, že americká vláda nyní takové aktivity zastavila?

V polovině sedmdesátých let začal COMEX obchodovat se smlouvami o zlatých futures, což byl další způsob, jak kontrolovat cenu tohoto drahého kovu. Zlatá a stříbrná futures jsou částečný rezervní systém. Pouze malá část smluv je pokryta fyzickými rezervami drahých kovů na burze. Tento systém funguje dobře, protože drtivá většina držitelů termínovaných smluv neobjednává dodávky fyzikálního kovu po uplynutí smlouvy. Aby se zabránilo nutnosti přijmout nebo zajistit dodání smlouvy, prodejci dlouhých a krátkých položek obvykle kupují smlouvu o náhradě před datem splatnosti. Uzavřou své postavení a obnoví jej v novém kontraktu se splatností ve vzdálenější budoucnosti.

Kolik stříbra je uloženo na výměně COMEX?

28. dubna 2021 byl objem registrovaných zásob stříbra v celních skladech burzy 117, 9 milionů uncí a drahý kov odpovídající kritériím výměny činil 242,7 milionů uncí. Registrovaný inventář musí být k dispozici pro dodání podle nejbližší smlouvy.

Podle zprávy z dubna 27, 2021, 172 bylo na burze otevřeno 5 tisíc stříbrných kontraktů za 5 tisíc uncí. Pokud každý držitel dlouhých objednávek zboží dodá, bude nutné dodat 862,4 milionu uncí stříbra. Ve skutečnosti se registrované zásoby drahého kovu na burze vztahují na méně než 14% nesplacených smluv. I když jsou zohledněny všechny rezervy stříbra, pokrývají méně než 42% otevřených položek.

Některé termínované smlouvy o stříbru mají splatnost do července 2024, ale celkem 150,2 tisíce smluv (za 751,6 milionu uncí) má být vráceno nejpozději letos v červenci. Obrovský rozdíl mezi fyzickými rezervami stříbra a stávajícími otevřenými pozicemi v rámci smluv vytváří příležitost ke stlačení tohoto trhu.

Nový plán investorů Reddit ke krachu

Nedávno se investoři Redditu snažili způsobit nedostatek dodávek stříbra tím, že ji koupili ve fyzické formě. Jeden z účastníků vyzval účastníky, aby si koupili stříbrný ingot vážící 100 unce na květen 1. Pokud to ve stejný den udělalo 100 tisíc lidí, pak objem poptávky dosáhl 10 milionů uncí, které prostě nejsou k dispozici. To může přimět držitele smluv k výměně k odejmutí dodávek fyzikálního kovu. Teoreticky to může vést ke snížení nabídky stříbra a znatelnému zvýšení jeho ceny. To se však ve skutečnosti nestane.

Faktem je, že značný počet investorů do stříbra na burze COMEX, kteří zaujali dlouhou pozici, využívá úvěrového ramena. Většina jejich investic se uskutečňuje z půjčených fondů. Výměna pravidelně mění požadavky na rozpětí investic s úvěrovým pákovým efektem. V případě nedostatku nabídky, který hrozí zvýšením ceny, může výměna vážně zvýšit požadavky na marži, což přinutí mnoho investorů s dlouhou pozicí prodat část nebo všechny své pozice dopravcům krátkých pozic.

Existují jiné způsoby, jak se vyhnout dodávkám fyzického stříbra: vypořádání hotovosti, prodeji akcií stříbrných burzovních fondů, zajištění smlouvy na londýnském stříbrném trhu pro podobný počet uncí. Náhlá poptávka po 10 milionech uncí fyzického stříbra by tedy výrazně nezvýšila cenu drahého kovu.

Kolik stojí nákup stříbra v čase dosáhnout komprese trhu?

V letech 1997-1998 koupil Berkshire Hathaway, vlastněný americkým podnikatelem Warrenem Buffettem, jedním z největších investorů na světě, asi 130 milionů uncí papírového stříbra, a pak nečekaně požadoval fyzickou dodávku místo prodloužení smluv. Výsledkem je, že cena stříbra se zvýšila o více než 15%. Od té do by se objevily stříbrné burzovní fondy. Představují další překážku pro snížení dodávek stříbra na trhu. Současná omezená nabídka fyzického stříbra však bude i nadále vytvářet tlak na citáty tohoto drahého kovu.