Jaký je důvod pro shromáždění cen zlata a stříbra v květnu? - Perth Mint

V květnu ceny zlata a stříbra výrazně vzrostly, což usnadnilo několik faktorů, konkrétně pokles indexu amerických dolarů, pokles výnosů dluhopisů a kolaps hodnoty kryptokurren. Drahé kovy zůstávají ziskovými investičními objekty navzdory ztrátám na začátku roku. Řada příznivých tržních podmínek přispěje ke zvýšení poptávky po drahých kovech ve druhé polovině roku 2021.

Kotace zlata a stříbra v květnu vzrostly v dolarech o 7,5%, respektive o 6,8%. Pokud jde o březnová minima v roce 2020, dva drahé kovy vzrostly v ceně o 12,4% (zlato) a 15,1% (stříbro), to znamená, že rostou cenou již rok.

Ceny zlata a stříbra dosáhly 2,459 dolarů, respektive 35,77 dolaru za troyovou unci. V květnu se žlutý kov zvýšil o 8,2% a šedý o 7,5%. Kurz australského dolaru vůči americkému dolaru v květnu mírně klesl a měsíc skončil na 0,7725.

Mnoho faktorů přispělo k růstu cen zlata, včetně oslabení amerického dolaru, který 1,4% poklesl, a k poklesu výnosu desetiletých dluhopisů amerického ministerstva financí vůči 1,58%.

Pokles hodnoty bitcoinu o 50% z vrcholu 60 tisíc dolarů na začátku letošního roku také ovlivnil nárůst cen zlata. Kolaps populární kryptokurrence ukázal, že „digitální zlato“ není investory považováno za spolehlivé ochranné aktivum tváří v tvář ekonomickým a geopolitickým rizikům a nemusí se ani stát jedním z nich.

Je zajímavé, že k obnovení citací zlata dochází současně se zpomalením inflace. Ceny komodit od konce 1. čtvrtletí 2020 téměř nepřetržitě rostly, ale ve druhé polovině května klesly.

V květnové zprávě OECD předpověděla růst globálního HDP v roce 2021 o 5,8%, čímž zdůvodnila své výpočty úspěšným očkovacím procesem obyvatelstva. Všimněte si, že březnová prognóza OECD pro tento ukazatel byla méně optimistická - nárůst o 5,6% a v prosinci 2020 byl hlášen možný nárůst pouze o 4,2%. Některé centrální banky ve vyspělých zemích se začínají domáhat nižších ekonomických stimulů.

Zlato výrazně vzrostlo v ceně po minima 1. čtvrtletí letošního roku, což svědčí o obtížném výsledku inflace nebo krize, jak si mnozí investoři myslí. Zvýšení květnových cen žlutých kovů ukazuje, že vrácení nabídek, které bylo pozorováno od srpna 2020 do března 2021, bylo v souvislosti s trendem vzestupu jednoduše běžnou korekcí. Zvýšení kurzu žlutého kovu v květnu vedlo k obnovení přílivu akcií fondů na burzu zlata, jakož i k pokračující poptávce po fyzickém zlatě a zvýšení pozice spekulantů na futures trzích.

Prodej zlata

Maloobchodní poptávka po šikaně a mincích je v západních zemích po většinu letošního roku stabilní. Objem tržeb fyzického zlata se v prvním čtvrtletí roku 2021 meziročně zvýšil o 36%. V tomto období byl objem prodeje mincí a kulek v mincovně Perth obzvláště vysoký. Tento trend pokračoval v dubnu a květnu.

V Číně byla poptávka po většině dubna poměrně vysoká, přestože marže byly oproti globálním citacím nižší. Indie zažívá jednu z největších zdravotních katastrof v posledních desetiletích kvůli vysoké míře koronaviru, která ovlivňuje stav domácího trhu se zlatem. Jinde v Asii prudká květnová rallye cen zlata vedla k poklesu poptávky, která se nápadně liší od vysoké úrovně prodeje na konci prvního čtvrtletí a v dubnu, kdy ceny dosáhly ročního poklesu.

Na trhu spekulativních obchodních operací se zlatem je zaznamenán následující obrázek: od dubna 27 do května 25 se počet dlouhodobých termínovaných pozic zvýšil z 117,1 tisíc na 143,9 tisíc smluv, zatímco ukazatel krátkých pozic se snížil z 66, 5 tisíc na 36,6 tisíc smluv.

To je dobrá zpráva pro zlatý trh. Po významné rally v posledních květnových týdnech se kurz pohybuje kolem 1900 dolarů.

Inflace: vážně a dlouho?

Navzdory stabilizaci inflačních očekávání na konci května oficiální statistiky ukazují, že v posledních 12-15 měsících se náklady na základní potraviny prudce zvýšily. Ve Spojených státech vzrostly ceny meziročně o 4,2%. Jedním z hlavních faktorů prudkého růstu celkové míry inflace bylo zvýšení cen energií o více než 25% ročně. Míra podkladové inflace (kromě těkavých nákladových položek, jako jsou potraviny a energie) vzrostla nejméně - na 3%.

Existují dva názory na to, jak vážné jsou rostoucí spotřebitelské ceny pro trhy. Někteří se domnívají, že inflace je dočasná a během roku se její ukazatel vrátí na 2%, což se předpokládá v centrálních bankách. V tomto případě se zvýšení inflace za posledních 12 měsíců vysvětluje vlivem nízké základny. Současný nárůst o 3-4% je nižší, než se očekávalo v důsledku inflačního tlaku v podmínkách pandemického vrcholu. Narušení dodavatelského řetězce v důsledku pandemie je faktorem, který krátkodobě ovlivňuje růst inflace, takže časem normalizuje.

Podle alternativního názoru je nedávné zvýšení spotřebitelských cen začátkem mnohaletého období zvýšené inflace. Podle jejich názoru fiskální pobídky v tuto chvíli vyvolají výrazné zvýšení inflace. Centrální banky považují inflaci za dočasný jev, ale zároveň provádějí měnové pobídky, které budou v platnosti po dlouhou dobu. Odborníci tuto politiku nazývají krátkozrakou. Centrální banky nyní nejen vydávají peníze, ale také nakupují různé druhy aktiv, ale také financují komerční banky, které mohou trhy nevyvážit.

Podle některých analytiků centrální banky obecně přiznávají, že do 2-3 let bude míra inflace vyšší než průměr. Manažeři bank mají jistotu, že po vzestupném trendu inflace ji začne Fed kontrolovat, aby se dostala do cíle konce roku 2020.

Pokud inflační tlak stále stoupá, pak zlato bude mít pozitivní skutečný návrat. Například průměrné nominální a reálné výnosy zlata v ročním vyjádření mohou dosáhnout 15,1%, respektive 8,2%, pokud míra inflace přesáhne 3%. Při inflaci pod 3% jsou nominální a reálné výnosy 5,6%, respektive 3,6%.

To však neznamená, že změny míry inflace budou korelovat s investiční přitažlivostí zlata. Žlutý kov hraje vždy důležitou roli v portfoliu bez ohledu na dynamiku spotřebitelských cen.

Riziko finančních bublin stále roste

Zlato je ochranné aktivum, protože jeho kotace rostou s růstem inflace, poklesem reálných úrokových sazeb nebo klesá hodnota rizikových aktiv, jako jsou akcie.

Růst akciových indexů je způsoben poklesem reálných úrokových sazeb na nízké a záporné hodnoty v kombinaci s vysokou mírou fiskálního a měnového stimulu. To představuje vážná rizika pro tradiční třídy aktiv. Široká škála ukazatelů naznačuje neuspokojivý trend ziskovosti rizikových aktiv: od koeficientů vyjadřujících poměr ceny nebo tržní hodnoty podílu k ročnímu zisku až po multiplikátor ukazující poměr ceny k počtu prodejů. Burzovní indexy již dosáhly nebo jsou blízko historické vysoké, což předpokládá období mnohem nižších výnosů až do roku 2030, spolu s výraznými úpravami a volatilitou.

Jeremy Grantham, britský investor a zakladatel Granthamu, Mayo, Van Otterloo & Co (USA), je přesvědčen, že na akciových trzích vznikla „bublina“, která může kdykoli prasknout a způsobit vážné finanční ztráty těm, kteří na to nejsou připraveni. Podle odborníka jsou v tuto chvíli nástroje zajišťování inflace, včetně těch komoditních, atraktivnější investice. Samozřejmě nikdo nezaručuje, že v blízké budoucnosti dojde k prudké korekci na burze, ale tak či onak, není daleko.