Analytika

Trh se zlatem zaujímá ve světovém finančním systému vzácné postavení: je zároveň starobylý i hluboce moderní, fyzický i finanční, vzácný a zároveň rozsáhlý. Málokteré aktivum spojuje tyto vlastnosti v takovém měřítku. Do konce roku 2025 bylo za celou historii lidstva vytěženo zhruba 220 000 tun zlata - množství v hodnotě přibližně 31 bilionů dolarů.

Po desetiletí zaujímalo zlato ve finančním myšlení téměř mýtické místo. Bylo dokonalým útočištěm - aktivem, k němuž se investoři obracejí, když všechno ostatní začne praskat. Války, inflace, měnové krize: v každém z těchto okamžiků se očekával růst zlata, které tiše pohlcovalo strach a nejistotu. Chování trhů v poslední době si však vynucuje nepříjemnější otázku. Co se stane, když začne padat samotný bezpečný přístav?

Na světových trzích se nyní děje něco nenápadného, ale důležitého. Nejde jen o cenové grafy nebo geopolitické titulky. Jde o to, jak instituce, regulační orgány i běžní investoři pomalu přehodnocují, co znamená "skutečná" hodnota ve světě, který se zdá být stále nestabilnější. A pokud budete signály pozorně sledovat, mnohé z nich ukazují stejným směrem: ke zlatu.

Poslední eskalace na Blízkém východě připomněla globálnímu trhu se zlatem něco, s čím se jen zřídkakdy setkává tak přímo: zlato a stříbro nejsou jen finanční aktiva, ale také fyzické komodity, které se musí pohybovat prostřednictvím reálné infrastruktury. Když je tato infrastruktura narušena, trhy reagují způsobem, který dalece přesahuje obvyklé vyprávění o "bezpečném přístavu".

V uplynulém…

Čína v tichosti realizuje jednu z nejambicióznějších zlatých strategií v moderní finanční historii. To, co na první pohled vypadá jako maloobchodní boom - přeplněné pulty se šperky na Hainanu, obchody se zlatem nahrazující módní butiky v Hongkongu - je ve skutečnosti součástí mnohem širšího úsilí o přetvoření globálního zlatého řádu. Peking postupuje na několika frontách najednou: buduje obchodní infrastrukturu v Hongkongu, podporuje zahraniční akvizice ze strany pevninských těžařů, prohlubuje rezervy centrální banky a usměrňuje domácí poptávku prostřednictvím bezcelní a maloobchodní arbitráže.

Stříbro se 24. února 2026 ustálilo nad 88 dolary za unci, což je úroveň, která by se ještě před několika lety zdála mimořádná, ale nyní po dramatickém vzestupu kovu působí téměř rutinně. V lednu stříbro poprvé v novodobé historii krátce překonalo psychologicky silnou hranici 100 dolarů.

Na začátku roku 2026, kdy se ceny zlata pohybují poblíž historických maxim a stříbro se obchoduje kolem 77-79 dolarů za unci, dochází v Asii k tichému, ale silnému posunu. Od továrních měst v jižní Číně přes obchody se zlatem v Singapuru až po automaty v Dušanbe běžné domácnosti přehodnocují, co znamená bezpečnost. Příliv drahých kovů už není poháněn především spekulací nebo svátečními dárky. Stává se něčím hlubším: rodinnou strategií pro překonávání ekonomické nejistoty.

Poslední lednové dny roku 2026 přinesly šok, na který se investoři do drahých kovů připravovali, i když málokdo očekával jeho načasování nebo sílu. Po neúnavné rally, která vyhnala zlato na rekordní maxima nad 5 600 USD za unci a stříbro krátce nad 120 USD, zažily oba kovy nejhorší jednodenní výprodej od roku 1980.

Rok 2025 se pravděpodobně zapíše do dějin zlata jako zlomový. Jak ve fyzickém vyjádření, tak v tržní hodnotě dosáhla celosvětová poptávka dosud nevídané úrovně, což odráží hluboký posun v tom, jak investoři, domácnosti, instituce a vlády vnímají riziko, peníze a dlouhodobou bezpečnost. Celková poptávka po zlatě včetně mimoburzovních transakcí poprvé překročila 5 000 tun a cena zlata v průběhu roku stanovila 53 nových historických maxim.

Skok stříbra nad 100 dolarů za unci v lednu 2026 představuje jeden z nejextrémnějších cenových pohybů v novodobé historii tohoto kovu. Poté, co stříbro již v roce 2025 posílilo o zhruba 147 %, přidalo jen v prvních týdnech nového roku dalších 40 % a posunulo se tak daleko za úrovně, které mnozí analytici považují za opodstatněné pouze na základě fundamentálních údajů.