Analytika

Na začátku roku 2026, kdy se ceny zlata pohybují poblíž historických maxim a stříbro se obchoduje kolem 77-79 dolarů za unci, dochází v Asii k tichému, ale silnému posunu. Od továrních měst v jižní Číně přes obchody se zlatem v Singapuru až po automaty v Dušanbe běžné domácnosti přehodnocují, co znamená bezpečnost. Příliv drahých kovů už není poháněn především spekulací nebo svátečními dárky. Stává se něčím hlubším: rodinnou strategií pro překonávání ekonomické nejistoty.

Poslední lednové dny roku 2026 přinesly šok, na který se investoři do drahých kovů připravovali, i když málokdo očekával jeho načasování nebo sílu. Po neúnavné rally, která vyhnala zlato na rekordní maxima nad 5 600 USD za unci a stříbro krátce nad 120 USD, zažily oba kovy nejhorší jednodenní výprodej od roku 1980.

Rok 2025 se pravděpodobně zapíše do dějin zlata jako zlomový. Jak ve fyzickém vyjádření, tak v tržní hodnotě dosáhla celosvětová poptávka dosud nevídané úrovně, což odráží hluboký posun v tom, jak investoři, domácnosti, instituce a vlády vnímají riziko, peníze a dlouhodobou bezpečnost. Celková poptávka po zlatě včetně mimoburzovních transakcí poprvé překročila 5 000 tun a cena zlata v průběhu roku stanovila 53 nových historických maxim.

Skok stříbra nad 100 dolarů za unci v lednu 2026 představuje jeden z nejextrémnějších cenových pohybů v novodobé historii tohoto kovu. Poté, co stříbro již v roce 2025 posílilo o zhruba 147 %, přidalo jen v prvních týdnech nového roku dalších 40 % a posunulo se tak daleko za úrovně, které mnozí analytici považují za opodstatněné pouze na základě fundamentálních údajů.

Prudký nárůst cen zlata v posledních dvou letech změnil zlato z konzervativního rezervního aktiva v hlavní pilíř měnové suverenity a řízení geopolitických rizik. Díky tomu, že ceny zlata vystoupaly o více než 60 % a opakovaně zaznamenaly nové rekordy nad 4 300 dolarů za trojskou unci, se zlato opět dostalo do strategického jádra světových financí.

Růst cen drahých kovů v roce 2025 nevedl jen k tomu, že zlato a stříbro vystoupaly na nová maxima, ale zásadně změnil způsob, jakým lidé v různých zemích s těmito kovy nakládají. Zarážející není jen rozsah rallye, ale i konzistentnost jednoho výsledku na velmi odlišných trzích: šperky ztrácejí na úkor prutů a mincí. Tento posun však není poháněn jedinou globální logikou. Odráží spíše mozaiku národních okolností - turistické toky, daňové systémy, historie inflace, slabost měny a hluboce zakořeněné kulturní zvyky - které společně mění fyzickou poptávku.

Růst zlata v roce 2025 zpochybnil tradiční předpoklad, že po prudkém růstu cen musí následovat hluboké korekce. Ceny zaznamenaly nejsilnější roční skok od ropné krize v roce 1979 a za poslední dva roky se zdvojnásobily a v říjnu dosáhly rekordní hodnoty téměř 4 380 USD za trojskou unce poté, co se před březnem nikdy neobchodovaly nad 3 000 USD. V předchozích cyklech by takový pohyb téměř automaticky vyvolal očekávání kolapsu. Místo toho analytici JP Morgan, Bank of America a Metals Focus stále častěji tvrdí, že zlato vstupuje do strukturálně vyššího cenového režimu, přičemž úrovně kolem 5 000 USD zaunce v roce 2026 jsou nyní považovány spíše za pravděpodobné než za extrémní.

Růst stříbra na nové historické maximum kolem 67 dolarů za unce v prosinci 18 představuje jeden z nejvýraznějších komoditních příběhů roku 2025. Poté, co kov strávil většinu minulého desetiletí uvězněn v úzkém rozmezí mezi 15 a 25 dolary, se jeho hodnota během jediného roku více než zdvojnásobila. Tento průlom se nevyvíjel postupně.

Výkonnost zlata v roce 2025 byla na historické poměry mimořádná. Ceny vzrostly v dolarovém vyjádření o více než 60 %, což je největší roční přírůstek za téměř půl století, a v přepočtu na inflaci nebylo zlato nikdy dražší. Historie nabízí varovnou paralelu: po dosažení vrcholu na konci roku 1979 ztratilo zlato během následujících pěti let téměř dvě třetiny své hodnoty. Toto srovnání nevyhnutelně vyvolává otázku, zda je současná rally další bublinou - nebo zda zlato reaguje na zásadně odlišné globální prostředí.

Růst stříbra nad 58 dolarů za unci na začátku prosince je mnohem více než jen reakcí na krátkodobou volatilitu. Tento kov se vyšplhal na historická maxima, čímž překonal úrovně nedotčené i během předchozích býčích trhů, a faktory, které za tímto pohybem stojí, ukazují na hlubší strukturální změnu. Snižující se zásoby,…