Andrey Litvinov

Prudký nárůst cen zlata v posledních dvou letech změnil zlato z konzervativního rezervního aktiva v hlavní pilíř měnové suverenity a řízení geopolitických rizik. Díky tomu, že ceny zlata vystoupaly o více než 60 % a opakovaně zaznamenaly nové rekordy nad 4 300 dolarů za trojskou unci, se zlato opět dostalo do strategického jádra světových financí.

Růst cen drahých kovů v roce 2025 nevedl jen k tomu, že zlato a stříbro vystoupaly na nová maxima, ale zásadně změnil způsob, jakým lidé v různých zemích s těmito kovy nakládají. Zarážející není jen rozsah rallye, ale i konzistentnost jednoho výsledku na velmi odlišných trzích: šperky ztrácejí na úkor prutů a mincí. Tento posun však není poháněn jedinou globální logikou. Odráží spíše mozaiku národních okolností - turistické toky, daňové systémy, historie inflace, slabost měny a hluboce zakořeněné kulturní zvyky - které společně mění fyzickou poptávku.

Růst zlata v roce 2025 zpochybnil tradiční předpoklad, že po prudkém růstu cen musí následovat hluboké korekce. Ceny zaznamenaly nejsilnější roční skok od ropné krize v roce 1979 a za poslední dva roky se zdvojnásobily a v říjnu dosáhly rekordní hodnoty téměř 4 380 USD za trojskou unce poté, co se před březnem nikdy neobchodovaly nad 3 000 USD. V předchozích cyklech by takový pohyb téměř automaticky vyvolal očekávání kolapsu. Místo toho analytici JP Morgan, Bank of America a Metals Focus stále častěji tvrdí, že zlato vstupuje do strukturálně vyššího cenového režimu, přičemž úrovně kolem 5 000 USD zaunce v roce 2026 jsou nyní považovány spíše za pravděpodobné než za extrémní.